Los grandes inversores petroleros miran con dolor las ganancias pasadas y se centrarán en los dividendos
Los inversores que ya se prepararon para las malas ganancias del primer trimestre de las principales compañías de petróleo y gas la próxima semana se centrarán en cómo los ejecutivos planean ahorrar efectivo y si reducirán los dividendos tras el colapso de los precios del petróleo.
Las cinco firmas más grandes de EE. UU. y Europa, conocidas como Oil Majors, han anunciado recortes de gastos en un promedio del 23% en respuesta rápida a la caída precipitada de la demanda de petróleo debido a la pandemia de coronavirus y a una caída del 65% en los precios del crudo.
Con la posibilidad de que la derrota se extienda por meses, la presión sobre los balances sigue siendo extrema ya que muy pocas partes de las empresas petroleras ganan dinero al precio actual del petróleo de $ 20 por barril. «Este sigue siendo un entorno comercial brutal», dijo el jueves el presidente ejecutivo de BP ( BP.L ), Bernard Looney.
Desde Exxon Mobil ( XOM.N ) hasta Royal Dutch Shell ( RDSa.L ), las empresas han suspendido los proyectos, reducido la producción en los campos de esquisto de EE. UU. y reducido las operaciones en las refinerías para hacer frente al doble golpe de una caída de la demanda y un suministro exceso.
Pero es probable que se necesiten más pasos y los inversores estarán atentos a los cambios en los pronósticos de producción y verán cómo las compañías planean administrar los dividendos, el incentivo más importante para los accionistas por un valor de más de $ 40 mil millones combinados el año pasado.
“La mirada atrás en lo que fue un primer trimestre débil parece casi irrelevante. El plan de juego para lidiar con los próximos tres meses y los próximos 18 meses será el enfoque «, dijo el analista de Jefferies Jason Gammel. BP será el primer Oil Major en informar resultados del primer trimestre el martes, con Shell el jueves, Exxon y Chevron ( CVX.N ) el viernes y Total de Francia ( TOTF.PA ) el 5 de mayo.
El ENI de Italia ( ENI.MI ) informó una caída del 94% en las ganancias netas el viernes y redujo sus pronósticos de gasto y producción, mientras que el Equinor de Noruega ( EQNR.OL ) informará el 7 de mayo. Los proveedores de servicios de campos petrolíferos Halliburton ( HAL.N ), Schlumberger ( SLB.N ) y Baker Hughes ( BKR.N ) también ya han recibido grandes impactos a sus ganancias en el primer trimestre.
¿TABOO DIVIDENDO?
Los directorios de las compañías petroleras históricamente se han abstenido de recortar dividendos durante crisis anteriores, recurriendo a medidas como pedir prestado dinero u ofrecer acciones con descuento en lugar de efectivo.
Pero Equinor sorprendió al mercado el jueves al convertirse en la primera gran compañía petrolera en reducir sus dividendos, recortar su pago del primer trimestre en dos tercios y suspender un programa de recompra de acciones de $ 5 mil millones. La mayoría de las compañías petroleras han recurrido a los mercados de deuda en las últimas semanas para construir reservas de efectivo, recaudando al menos $ 50 mil millones combinados.
Exxon, por ejemplo, emitió $ 18 mil millones en bonos en marzo y abril, frente a los $ 7 mil millones en total del año pasado, mientras que Shell ha acumulado más de $ 20 mil millones en nuevas financiaciones en las últimas semanas. Sin embargo, algunos inversores les han pedido que rompan el tabú de dividendos, porque los niveles de deuda ya son altos.
El rendimiento de dividendos del sector, la relación entre el dividendo y el precio de la acción, se disparó a su nivel más alto en décadas tras la caída de los precios del petróleo y los mercados de valores en el primer trimestre. Un alto rendimiento de dividendos puede implicar que los inversores están asignando un mayor grado de riesgo al dividendo de una empresa.
Jennifer Rowland, analista de Edward Jones, dijo que la perspectiva de dividendos era estable para Exxon, Chevron, Shell y Total, aunque BP podría tener que analizar sus pagos de dividendos. «A diferencia de sus pares, el balance de BP aún no es lo suficientemente fuerte como para soportar un período prolongado de precios bajos de los productos básicos», dijo. BP declinó hacer comentarios.
Artículo publicado en Reuters
