Un acuerdo global para las finanzas sostenibles

Con los compromisos climáticos nacionales y una renovación del multilateralismo ganando impulso, existe una oportunidad única para forjar un consenso global sobre temas como el precio del carbono, la transición verde y las finanzas sostenibles. En cada caso, la Unión Europea ofrece un modelo prometedor para otros.

La pandemia de COVID-19 ha provocado la mayor disminución registrada en la actividad económica mundial. Pero la caída de las emisiones de dióxido de carbono ha sido solo temporal . Aunque las emisiones globales de CO 2 cayeron un 6,4% en general en 2020, ya habían comenzado a aumentar en la segunda mitad del año y ahora han vuelto a los niveles anteriores a la crisis.

El hecho de que las circunstancias extraordinarias del año pasado aún no alinearan las emisiones globales con los objetivos establecidos por el acuerdo climático de París de 2015 es un claro recordatorio de la magnitud del desafío al que nos enfrentamos. Como nos recuerda el economista premio Nobel William Nordhaus , el cambio climático es la externalidad global por excelencia. Sus efectos se extienden por todo el mundo y ningún país tiene suficientes incentivos o capacidad para resolver el problema por sí solo. Por tanto, la coordinación internacional es fundamental.

Afortunadamente, el regreso a la cooperación multilateral a través del G7, el G20 y la Junta de Estabilidad Financiera ofrece una ventana de oportunidad única. Tras la decisión del presidente estadounidense Joe Biden de volver a unirse al acuerdo de París, el compromiso de la Unión Europea de alcanzar la neutralidad de carbono para 2050 y el compromiso de China de hacer lo mismo para 2060, es posible que ahora estemos en un punto de inflexión para la acción climática global.

Destacan tres prioridades en la agenda internacional. El primero es la necesidad de aumentar los precios mundiales del carbono. Poner un precio más alto al carbono es la forma más rentable de reducir las emisiones a la escala y velocidad necesarias. Al internalizar el costo social de las emisiones – hacer que los emisores paguen – la fijación de precios del carbono aprovecha el poder de los mercados para desviar las actividades económicas de las actividades intensivas en carbono.

Actualmente, los precios del carbono son demasiado bajos. El Fondo Monetario Internacional calcula que el precio medio mundial del carbono es de solo 2 dólares por tonelada . Y, según el Banco Mundial, solo el 5% de las emisiones globales de gases de efecto invernadero tienen un precio dentro del rango requerido para lograr los objetivos del acuerdo de París.

Aquí, las economías avanzadas pueden predicar con el ejemplo y utilizar la ventana política actual para comprometerse con sendas de precios del carbono consistentes con el acuerdo de París. Aunque las economías avanzadas más pequeñas representan solo una parte limitada de las emisiones globales, su adopción de medidas decisivas de descarbonización podría alentar a los países en desarrollo a seguir su ejemplo.

La segunda prioridad es utilizar la recuperación de la pandemia de COVID-19 para ” reconstruir mejor “. Las decisiones que se tomen ahora darán forma a la trayectoria climática en las próximas décadas. Los responsables de la formulación de políticas deberían aprovechar esta oportunidad para encaminar la economía mundial hacia una senda de crecimiento sostenible. El paquete de recuperación de la UE, la próxima generación de la UE, está a la altura de esa ambición.

La tercera prioridad va al corazón del sistema financiero y la banca central: financiar la transición verde . La eliminación gradual de los combustibles fósiles implica la necesidad de una inversión masiva, incluso si las estimaciones de la cifra exacta están sujetas a una incertidumbre significativa. Mirando más allá de las reducciones de emisiones hacia la agenda de sostenibilidad más amplia, las Naciones Unidas estiman que la implementación de la Agenda de Desarrollo Sostenible 2030 requerirá inversiones globales de $ 5-7 billones por año . Para llenar este vacío, será fundamental movilizar los recursos de los intermediarios financieros, incluidos los bancos.

Los productos financieros sostenibles, como los préstamos ecológicos, los bonos ecológicos y sostenibles y los fondos con características ambientales, sociales y de gobernanza (ESG), han crecido de forma espectacular en los últimos años. Desafortunadamente, el campo adolece de asimetrías de información y transparencia insuficiente.

Para fomentar el crecimiento de las finanzas sostenibles, muchos países han comenzado a desarrollar marcos regulatorios para combatir el “lavado verde”, y la UE está a la vanguardia de estos esfuerzos. Sin embargo, en ausencia de una coordinación global, diferentes jurisdicciones han desarrollado diferentes enfoques y han proliferado las iniciativas basadas en la industria.

El edificio resultante de estándares, definiciones y métricas inconsistentes e incomparables ha fragmentado los mercados de finanzas sostenibles, reduciendo su eficiencia y limitando la disponibilidad transfronteriza de capital para la inversión verde. A medida que las jurisdicciones compiten para atraer financiamiento, ha aumentado el riesgo de arbitraje regulatorio y una carrera a la baja. Si no se aborda, esta tendencia podría resultar en estándares más bajos a nivel mundial, aumentando la probabilidad de un lavado verde.

Pero ahora tenemos la oportunidad de comenzar a diseñar un enfoque global común. Las finanzas sostenibles son una prioridad máxima tanto para el G20 bajo su presidencia italiana como para el G7 bajo su presidencia británica. Además, en una carta pública poco después de su confirmación, la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, pidió una actualización del grupo de trabajo de finanzas sostenibles del G20 para “reflejar su importancia”.

Un primer paso clave es acordar los estándares mínimos para las divulgaciones corporativas. Si el desempeño de sustentabilidad de una empresa no está claro o se desconoce, es imposible determinar la sustentabilidad de los activos financieros relacionados. Debemos reemplazar la actual sopa de letras de los marcos de presentación de informes por un estándar común. Con ese fin, el enfoque de la UE, incluida la revisión en curso de la Directiva sobre informes financieros de sostenibilidad empresarial, representa un punto de referencia avanzado al que debería apuntar cualquier estándar internacional.

Para que un estándar común lance una carrera hacia la cima, no debe faltar a las mejores prácticas internacionales. Debería cubrir todos los aspectos ESG de la sostenibilidad. Y debería exigir a las empresas que revelen no solo los problemas que influyen en el valor empresarial, sino también información sobre el impacto ambiental y social más amplio de la empresa (conocido como “doble materialidad”).

Un segundo desafío, aún mayor, es asegurar que los países desarrollen clasificaciones consistentes de lo que se considera inversión sostenible. Si una actividad o activo se considera sostenible en un país pero insostenible en otro, no puede haber un mercado de financiación sostenible verdaderamente global.Suscríbase a nuestro boletín semanal, PS el domingo

Para garantizar un campo de juego nivelado a nivel mundial, los líderes de hoy deben apuntar a un acuerdo sobre principios comunes para taxonomías coherentes y que funcionen bien. Así como los gobiernos deben ser conscientes del riesgo de fuga de carbono, deben tener en cuenta el riesgo de fuga de financiamiento de carbono .

Finalmente, debemos asegurarnos de que todos los segmentos de la actividad financiera permanezcan alineados con los objetivos climáticos más amplios. El enorme consumo de energía y las emisiones de CO 2 asociadas a la minería de criptoactivos podrían socavar los esfuerzos de sostenibilidad global. Bitcoin solo ya consume más electricidad que los Países Bajos. Controlar y limitar el impacto ambiental de los criptoactivos, incluso mediante la regulación y los impuestos, debería ser parte de la discusión global.

El cambio climático y la sostenibilidad son desafíos globales que requieren soluciones globales, y en ninguna parte más que en el sector financiero. El entorno político actual nos ofrece una oportunidad única para lograr avances sustanciales. No debemos desperdiciarlo.

Por: Fabio Panetta, Project Syndicate