Los sistemas de financiación de las ESCOs para la eficiencia energética

Si necesitas y deseas desarrollar mejoras de eficiencia energética en tus proyectos e infraestructuras, tienes este modelo de financiamiento como una opción viable. Se pueden distinguir tres amplias opciones para financiar mejoras de eficiencia energética. Aquí una mirada a los sistemas de financiamiento de las Empresas de Servicios Energético (ESCOs)

La financiación de la ESCOs se refiere a la financiación con fondos internos de la ESCO y puede implicar el arrendamiento de capital propio o de equipos. La ESCO rara vez utiliza capital para financiar, ya que esta opción limita su capacidad de implementar proyectos de manera sostenible.

La financiación de usuarios o clientes de energía generalmente implica financiación con fondos internos del usuario o cliente, respaldados por una garantía de ahorro de energía proporcionada por la ESCO (por ejemplo, una universidad puede utilizar su fondo de dotación para financiar un proyecto de energía, en el que los ahorros de energía son garantizados por una ESCO). La financiación del usuario o cliente de energía también puede estar asociada con el endeudamiento en el caso de que el usuario o cliente de energía, como prestatario directo, tenga que proporcionar una garantía (colateral) a la institución financiera.

El financiamiento de terceros (TPF) se refiere únicamente al financiamiento de deuda. Como sugiere su nombre, la financiación del proyecto proviene de un tercero, por ejemplo, una institución financiera, y no de fondos internos de la ESCO o del cliente. La institución financiera puede asumir los derechos sobre los ahorros de energía o puede tomar una garantía real sobre el equipo del proyecto. Hay dos arreglos de TPF conceptualmente diferentes asociados con EPC; la diferencia clave entre ellos es qué parte toma prestado el dinero: la ESCO o el cliente.

  • La primera opción es que la ESCO tome prestadas las fuentes financieras necesarias para la implementación del proyecto.
  • La segunda opción es que el usuario o cliente de energía obtenga un préstamo de una institución financiera, respaldado por un acuerdo de garantía de ahorro de energía por parte de la ESCO. El objetivo de la garantía de ahorro es demostrar al banco que el proyecto para el que el cliente solicita un préstamo generará un flujo de caja positivo, es decir, que los ahorros logrados cubrirán ciertamente el reembolso de la deuda. Así, la garantía de ahorro energético reduce la percepción de riesgo del banco, lo que tiene implicaciones sobre las tasas de interés a las que se adquiere la financiación. El “costo de pedir prestado” está fuertemente influenciado por el tamaño y el historial crediticio del prestatario.

Cuando la ESCO es el prestatario, el cliente está protegido de los riesgos financieros relacionados con el desempeño técnico del proyecto porque la garantía de ahorro proporcionada por la ESCO proviene del valor del proyecto en sí o aparece en el balance de la ESCO; por lo tanto, la deuda reside en la lista de saldos de otra persona (ESCO, institución financiera). Tanto los clientes públicos como los privados se benefician del financiamiento fuera de balance porque el servicio de la deuda se trata como un gasto operativo y no como una obligación de capital; Por lo tanto, las calificaciones de deuda no se ven afectadas. Para las empresas altamente apalancadas, esto es importante porque la obligación de no aparecer en el balance como deuda significa que se libera la capacidad de endeudamiento de la empresa. Sin embargo, diferentes países aplican diversas condiciones que deben cumplirse para que la financiación se considere un arrendamiento operativo, por ejemplo; a menos que se cumplan las condiciones, la financiación se considera automáticamente, por ejemplo, arrendamiento de capital. Por lo tanto, las partes que buscan financiamiento deben investigar primero las condiciones específicas del país para el financiamiento operativo.

Las grandes ESCOs con bolsillos profundos y, por lo tanto, una calificación crediticia alta comienzan a preferir el TPF a la financiación propia porque los costos de financiamiento de capital y financiamiento a largo plazo son demasiado altos: los costos de capital ponderados para los fondos internos suelen ser mucho mayores de lo que se puede acceder en el mercados financieros. Si una ESCO organiza TPF, entonces su propio riesgo es menor. Esto permitiría un menor costo de dinero y, por lo tanto, para el mismo nivel de inversión se asignaría más dinero al proyecto. El costo asociado con el financiamiento del proyecto sin recurso por parte de un tercero, por ejemplo, uno en el que los préstamos del proyecto están garantizados solo por los activos del proyecto, es el más alto ya que implica más riesgo y, por lo tanto, tasas de interés más altas.

Además, como ya se mencionó, las contribuciones de capital de la ESCO a menudo son consideradas indeseables por las ESCO ya que inmovilizan capital en un proyecto. Las prácticas locales, la incapacidad de los clientes para cumplir con los criterios de solvencia de los financistas y los costos del financiamiento de capital son algunos de los factores que determinan si las ESCO proporcionarán financiamiento. Las ESCO pequeñas y / o subcapitalizadas que no pueden pedir prestado cantidades significativas de dinero de los mercados financieros creen que su función no es financiar inversiones en eficiencia energética.

EPC es gestión de riesgos y las ESCO eficaces han aprendido a utilizar la estructura financiera del proyecto para ayudar a gestionar los riesgos. Por esta razón, las dos secciones siguientes analizan los modelos de contratación y los elementos de un proyecto ESCO, poniendo un enfoque especial en la última sección a la auditoría de grado de inversión.

Figura 1. Financiamiento de terceros con empréstito de ESCO y TPF con empréstito de usuario o cliente de energía: resumen de relaciones  

Fuente: ECS 2003

Figura 1. Financiamiento de terceros con empréstito de ESCO y TPF con empréstito de usuario / cliente de energía: resumen de relaciones Fuente: ECS 2003

Financiamiento de terceros (TPF) con préstamos de ESCO

Financiamiento de terceros (TPF) con préstamos de usuarios o clientes de energía

Informe recuperado de E3P UE